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Economie

​​Moody’s abaisse la note de Maurice à Baa3

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Mauvaise nouvelle pour l’île Maurice, l’agence de notation Moody’s vient d’abaisser la note du pays à Baa3 et change sa perspective à stable. Le déclassement à Baa3 est motivé par l’évaluation de Moody’s selon laquelle la qualité et l’efficacité des institutions et de l’élaboration des politiques se sont affaiblies, ce qui à son tour entrave la résilience économique de Maurice et sa capacité à absorber les futurs chocs économiques. Voilà un nouveau challenge pour le gouvernement mauricien.

Le 21 juillet 2022, un comité de notation de Moody’s a été convoqué pour discuter de la notation du gouvernement mauricien. Les principaux points soulevés au cours de la discussion ont été les suivants : Les institutions et la force de gouvernance de Maurice ont sensiblement diminué. La gouvernance et/ou la direction de l’émetteur ont sensiblement diminué. “Bien que le cadre institutionnel reste solide et que l’élaboration des politiques ait toujours soutenu une croissance économique élevée et stable, l’inversion de la détérioration de la solidité économique et budgétaire à la suite de la pandémie est compliquée par le recours à des mesures non conventionnelles et ponctuelles, ce qui crée une certaine incertitude quant à l’avenir budgétaire. performance et pèse en fin de compte sur l’évaluation par Moody’s des institutions et de la force de la gouvernance”, souligne Moody’s pour soutenir le “downgrading” de Maurice de Baa2 à Baa3.

La perspective stable reflète les attentes de Moody’s selon lesquelles le profil de crédit de Maurice restera aligné sur les pays notés Baa3 et, et intègre l’opinion de Moody’s selon laquelle les principaux indicateurs budgétaires et de la dette continueront de s’améliorer, le fardeau de la dette tombant en dessous de 70 % du PIB d’ici la fin de l’exercice clos le 30 juin 2023 (exercice 2023), nonobstant les risques d’assainissement budgétaire liés au choc inflationniste mondial. Les importantes réserves internationales de Maurice limitent le risque de vulnérabilité extérieure malgré d’importants déficits courants et fournissent un tampon contre la hausse des prix des importations. La notation Baa3 est également soutenue par un faible risque social et politique.

Le “country’s ceiling” de Maurice a aussi été abaissé d’un cran. À savoir, la monnaie locale de Maurice a été abaissée de A1 à A2. L’écart de quatre crans avec la notation souveraine reflète un cadre légal et réglementaire relativement favorable, de faibles vulnérabilités externes et un système politique stable, contrebalancé par la dépendance au tourisme qui représente une source de choc commun pour les émetteurs gouvernementaux et non gouvernementaux du pays.. Le plafond en devises a été abaissé de A1 à A2. Le rôle de Maurice en tant que centre financier international réduit considérablement les incitations à imposer des restrictions de transfert et de convertibilité, ce qui favorise l’alignement du plafond de la devise étrangère sur le plafond de la devise locale.

Des pressions à la hausse sur la notation se feraient sentir au fil du temps si la croissance à moyen terme s’accélérait vers l’objectif de 5 % du gouvernement sur une base durable, explique Moody’s. Une amélioration de la solidité budgétaire, par exemple grâce à une réduction plus prononcée du fardeau de la dette publique que ce que Moody’s prévoit actuellement sans augmentation des engagements conditionnels de la dette garantie et non garantie du secteur public, renforcerait également le profil de crédit de Maurice, en particulier s’il s’accompagne d’une amélioration de l’accessibilité de la dette.

À l’inverse, s’il devenait de plus en plus probable que la dette publique reste supérieure aux attentes de Moody’s, cela pèserait sur la solidité budgétaire et serait négatif pour le crédit. Une augmentation de la probabilité d’un soutien gouvernemental aux entreprises publiques ou une diminution marquée des réserves internationales qui indiquerait des risques de vulnérabilité externe plus élevés exercerait également une pression à la baisse sur la notation.